Чем занимается компания?
AT&T – это американская телекоммуникационная компания, занимающаяся беспроводной связью и медиаконтентом. Свою деятельность AT&T ведет аж с 1885 года. Компания была основана Александром Беллом – создателем телефонной связи. С того времени AT&T преодолела огромное количество кризисов, приобретала и теряла законное право на монополию и дожила до наших дней в статусе крупнейшей телекоммуникационной компании мира. Однако котировки ее акций совсем не отражают этого позитива:
Своих пиков акции достигали в 1999 и 2000 годах и с тех пор так и не восстановились после краха пузыря доткомов. На предпандемийные уровни акции компании также не вернулись. В долгосрочной перспективе мы видим боковик, однако за это время AT&T все равно принесла своим акционерам хорошую прибыль: ежегодно компания давала около 5-7% дивидендной доходности в долларах, что намного выше среднего показателя по S&P500. А вот сейчас дивиденды оказались под угрозой.
Обойдетесь без дивидендов!
В 2018 году AT&T приобрели компанию WarnerMedia (в то время она называлась Time Warner Inc.) и все ее медиапроекты: Warner Bros. Entertainment, CNN, HBO и другие именитые бренды. Данная покупка должна была помочь бизнесу AT&T развиваться в новых направлениях, однако что-то пошло не так. Управление медиабизнесом в рамках телекоммуникационного конгломерата оказалось неэффективным, а сама покупка оказалась слишком дорогой для AT&T: долговая нагрузка начала бить по финансовым показателям. В прошлом году AT&T решили вывести WarnerMedia на биржу как отдельную компанию и одновременно с этим объединить ее с компанией Discovery. Объединенная компания должна стать крупным медиаконгломератом, который сможет конкурировать с Netflix, Disney и Amazon Prime. AT&T же вновь сосредоточится на рынке телекоммуникаций. Конечного решения по методу выделения WarnerMedia из AT&T инвесторы ожидали еще 26 января. В этот день у компании вышел отличный квартальный отчет: показатель «прибыль на акцию» вырос на 4%, выручка и прибыль оказались выше консенсус-прогноза аналитиков. Котировки же пошли против фундаментальных показателей: акции за день обвалились на 8,39%.
Инвесторы хотели вместе с отчетом получить успокаивающее объявление о разделении компаний методом Split-Off – это означает, что каждый текущий акционер AT&T смог бы обменять свои акции на акции новой компании Warner Bros. Discovery. В таком случае капитализация AT&T снизилась бы не за счет падения стоимости акций, а за счет сокращения их количества. Не получив никакой информации о методе разделения, инвесторы устроили распродажу.
1 февраля AT&T объявили, что выделение компании WarnerMedia будет происходить по методу Spin-off. Это значит, что каждый текущий акционер AT&T получит по 0,24 акции новой компании Warner Bros. Discovery или денежный эквивалент акции за неполные лоты. То есть количество акций самой AT&T останется таким же, а вот прибыль от WarnerMedia компания получать перестанет – это грозит падением дивидендов. На фоне этого объявления акции вновь устремились вниз, потеряв 4,2% стоимости, хотя в моменте падение достигало 5,37%. Помимо этого, AT&T теряет статус дивидендного аристократа, что снижает ее инвестиционную привлекательность для частных инвесторов. В этом году AT&T выплатит всего $1,11 на акцию, что почти в 2 раза ниже выплаты прошлого года.
Резюме
AT&T – крупный и надежный бизнес. Сейчас акции компании выглядят перепроданными, поэтому подойдут поклонникам стоимостного инвестирования и любителям дивидендов. Однако взрывного роста от AT&T ожидать точно не стоит. Несмотря на длительную историю, текущие перспективы компании сомнительны. Помимо этого, сделка по выделению будет завершена только во втором квартале 2022 года: после закрытия реестра для передачи акций компании Warner Bros. Discovery акции самой AT&T снизятся так же, как это происходит в день дивидендного гэпа.
Желаю богатства,
Рами
