Дефолт — это невыполнение долговых обязательств в установленный срок. Чаще всего дефолт наступает у обычных компаний — юридических лиц. Однако у государства тоже есть бюджет и есть заимствования: как кредиты от международных организаций и других стран, так и облигации. Дефолт целого государства называется суверенным дефолтом. В данном случае суверенный дефолт произошел как раз-таки по государственным еврооблигациям — облигациям, которые Министерство Финансов выпустило в долларах.
Если заемщик не производит платеж купонов или основного долга в установленный срок, то ему дается 1 месяц льготного периода. Только по истечению этого месяца объявляется дефолт — для России этот месяц уже прошел.
Произошел ли дефолт в России на самом деле?
Фактически у нашего государство очень низкая долговая нагрузка: одна из самых низких в мире. Да и выплаты по этим еврооблигациям были отправлены — просто международные финансовые посредники, обрабатывающие переводы в долларах, заблокировали эти переводы.
Более того, когда платежи в долларах не дошли, Министерство финансов произвело выплаты в рублях. Однако несмотря на все попытки нашего правительства, с юридической точки зрения это все равно считается неисполнением обязательств, так как по изначальному договору выплаты должны производиться в долларах.
Для таких ситуаций существует отдельный термин: технической дефолт — ситуация, когда заемщик располагает достаточным количеством денег и, что самое главное, желания, чтобы совершать выплаты, однако не может сделать это из-за каких-то внешних ограничений.
Вот именно технический дефолт и произошел в нашей стране — по-крайней мере по заявлениям международных СМИ. А вот у нашего Министерства финансов свое видение этой ситуации. На сайте Минфина вышел пресс-релиз, содержащий следующие строки: «в соответствии с эмиссионной документацией по указанными выпускам событием дефолта является отсутствие платежа со стороны должника, однако платеж был произведен заблаговременно – 20 мая 2022 г. В данном случае неполучение денег инвесторами произошло не в результате отсутствия платежа, а в силу действия третьих лиц, что прямо не предусмотрено в эмиссионной документации как событие дефолта».
На самом деле нам с Вами разбираться в правовых нюансах смысла нет: при текущей геополитической обстановке у каждого будет своя “правда”. При этом на последствия с финансовой точки зрения эта “правда” никак не повлияет.
Какие последствия у дефолта?
Обычно последствием дефолта является отток иностранных инвестиций — как из облигаций самого государство, так и из всех корпоративных бумаг, то есть акций и облигаций компаний в этой стране. Далее по цепочке идет обесценение национальной валюты и огромная инфляция из-за удорожания товаров, которые закупаются за рубежом.
Однако Вы же помните, что у нас ситуаций особенная. Отток иностранных инвестиций произошел еще задолго до самого дефолта — иностранные резиденты бежали из российских активов даже до санкций. Обвал российского рынка и национальной валюты произошел еще в феврале. Сейчас же рынок на новости о дефолте никак не реагирует:
Что касается инфляции, то тут также все произошло уже заранее: многие продукты подорожали процентов на двадцать еще в марте. Техника и недвижимость также подскочила в цене. Все негативные последствия, которые могли бы затронуть граждан России, уже нас затронули.
Что касается имиджа России как заемщика на международном рынке капитала: тут ситуация также спорная. Российские ценные бумаги для международных инвесторов стали токсичными еще на этапе объявления о спецоперации. А вот дефолт — точнее его обстоятельства и реакция нашего Министерства финансов — наоборот могут улучшить имидж в долгосрочной перспективе. Звучит абсурдно? Сейчас поясню: в текущих обстоятельствах наш Минфин ведет себя действительно достойно: не отвечает на агрессивные действия иностранных финансовых организацией ответным бойкотом. Вместо этого разрабатываются решения для максимальной защиты инвесторов: деньги отправлялись в расчетно-клиринговые системы заблаговременно, а даже после отклонения этих запросов Минфин не стал разводить руками, а начал платить в рублях. Со временем, когда политические настроения изменятся, подобные действия начнут рассматриваться с положительной точки зрения.
Желаю богатства,
Рами
