ЦБ пытается спасти российскую валюту, напечатав ещё больше рублей.

Новость о том, что Центральный Банк включает печатный станок удивила многих аналитиков и уже напугала многих россиян. Откуда растет тема? Почему этот механизм не повлияет на инфляцию? Но повлияет на курс рубля к доллару? Узнаем сегодня.

Действительно, есть причина опасаться обесценивания российской валюты от действий ЦБ. Причина, по которой ЦБ печатает рубли отнюдь не в низкой инфляции и не в снижающейся популярности российской валюты у иностранных инвесторов и в росте интереса к валютам у российского инвестора, а в отсутствии интереса к российскому госдолгу, а именно к облигациям федерального займа (ОФЗ).

ЦБ в 10 раз повышает лимит по операциям месячного РЕПО, в рамках которых банки могут получать кредиты у регуляторов под залог ценных бумаг - это обозначает следующий механизм, когда определенная компания, в данном случае крупный банк приобретает ОФЗ у Минфина и для того, чтобы получить достаточно крупный кредитный займ у ЦБ должен дать в залог эти самые бумаги.

Смотри какая интересная штука: Минфин выпускает облигацию, по которой должен осуществлять купонную выплату, номинал по которой он должен погасить через 1-5-10-15-30 лет, владелец этой бумаги (российский банк) отдает эту бумагу в ЦБ (который совершенно не Минфин), взамен этого залога в виде бумаги ЦБ кредитует (по ключевой ставке!) этот банк, поверь на весьма очень крупную сумму и на внушительный срок. Компания (российский банк) использует эти деньги по своему рабочему назначению, т.е. выдает кредиты населению под 11-13-25-50% годовых (в зависимости от типа кредитования), получает с этого доход, а возможно даже спекулирует валютой - не важно, смысл в том, что получает доход и денежную выгоду, гасят досрочно или нет этот кредит, получает свои ОФЗ обратно, получает от Минфина купонную выплату.

Возникает логичный вопрос: Зачем ЦБ активировать такой механизм? И здесь для этого 3 причины:

1. Повышение кредитной активности у населения и стимуляция на кредиты российских банков.
Многие россияне уже столкнулись с тем, что российские банки усложнили процесс скоринга и далеко не все сегодня могут получить кредит, который им так необходим в виду сложившейся сложной финансовой ситуации по причине последствий пандемии, самоизоляции, коронавируса (как вы видите здесь 2 причины в одной: и необходимость в кредите у россиянина, и настороженность к выдаче кредита у российского банка). И здесь ЦБ решает этот вопрос стимулируя банк брать деньги под залог ОФЗ.

2. Стимуляция покупки самих ОФЗ.
Несколько последних эмиссий облигаций федерального займа мы видим печальную статистику, когда скупается неполный выпуск и не теми покупателями, на которых они рассчитаны. Одним из наиболее желательных покупателей для ОФЗ является иностранный инвестор. Это могут быть и иностранные банки, иностранный институциональные инвесторы, да и в целом частные иностранные покупатели. В прошлом году российский госдолг активно покупали иностранные инвесторы, обеспечив 80% суммы, которую Минфин привлек в бюджет, но обвал нефти, резкое снижение ключевой ставки и обострение геополитических рисков перекрыл этот поток. Сначала года не резиденты увеличили вложения в ОФЗ всего на 1,2 миллиарда долларов, а в третьем квартале вовсе продавали, и спрос продолжает падает, и в виду нестабильности рубля, и отсутствия высоких ставок, которые могли бы как-то заинтересовать даже не иностранного инвестора, а уже и российского. И последние несколько выпусков ОФЗ скупаются в основном частными компаниями и крупными банками. Видимо и им уже эти ОФЗ нафиг не сдались, что ЦБ как-то приходится мотивировать эти самые компании покупать ОФЗ, в залог которых им дадут ещё больше льготных кредитов под ещё более льготные, удобные, комфортные условия.

И тут мы подходим к 3-й причине наиболее всего интересной.

Стимуляция банков возможна и иными способами, иными деньгами, из иных резервов, но сложилось так, что этих резервов стало весьма мало или почти не осталось. Здесь мы не можем опираться на достоверные источники, а точнее не можем опираться на их достоверность. Резервы, на которые можно уповать по видимому тратились во время пандемии, закрытия российского малого бизнеса. Тратились как раз так на поддержку, на налоговые льготы и мы можем только предполагать сколько из выделенных денег дошло до конечного потребителя. Сейчас у нас нет цели разбираться в этом вопросе, а лишь подчеркнуть, что резервы тратились, возможно потрачены и не пополняются, ведь даже история с нефтегазовыми доходами, которые согласно бюджетному правилу должны идти на пополнение Фонда Национального Благосостояния и валютных резервов в частности - очень затянулась, именно затянулось снижение нефтяных котировок и цен на нефть.

Учитывая вышеописанное мы должны понимать, что инвестиции в российский государственный долг - это в первую очередь долг и не наш с вами, а крупных банков и компаний, которые хотят оставаться на плаву, выполняя указания от ЦБ и Минфина. Наш с вами долг весьма прост - это грамотно распределять свой капитал в те инвестиционные инструменты, которые действительно являются низкорисковыми и действительно принесут доход, а не останутся обязательством одного государственного министерства перед мелкими негосударственными банками по причине маркетинговых действий одного крупного государственного Центрального Банка.

Желаю успешных торгов,
Рами