Рами
Зайцман

Ну че рубль, погнали?

Аналитические издания пишут (пусть и аккуратно) о потенциале укрепления рубля. Потенциал сам, кстати, не особо уточняют. Где-то это “в рамках 10%”, где то “в диапазоне 65 – 62 рубля за 1 американский..”. Конечно, каждое такое высказывание должно быть аргументировано.
Читать все записи
Создано в

Ну хоть чем-то! Назови умное словосочетание, типа “керри-трейд”, или “денежная политика ФРС”, и неопытный читатель поверит в то, что рубль-то действительно начинает рост, и пойдет менять свою валюту на него. Или, что еще хуже, зашортит пару USD/RUB, да еще и с плечом! Что, в свою очередь, уже является фундаментальным фактором, и действительно укрепит российскую валюту. Правда не сильно, и временно.

1. Возвращение притока иностранного капитала на российский рынок.
В январе 2019 года иностранные инвесторы увеличили вложения в ОФЗ на 55 млрд рублей. Вот и сегодня состоится очередное размещение народных облигаций. И как? Звучит? Последние три размещения Минфина были провальными на столько, что министерство закрыло информацию на своем сайте. Сегодня говорить о новом притоке иностранного капитала можно, но скорее в рамках фондового рынка, а именно рынка акций. В январе нерезиденты покупали и российские акции, увеличив свои вложения на 37,8 млрд рублей, что составляет рекордный прирост за последние пять лет. То есть даже в 2014 году, при огромном интересе инвесторов к российскому рублю, при огромной активности спекулянтов керри-трейд, приток иностранного капитала был меньше, чем в январе 2019? Что же произошло в январе 2019? Собственно, ничего, просто за второе полугодие 2018 чистый отток капитала составил в размере 6 МЛРД USD. На этом фоне остается загадкой сам акцент на приток в январе.

Российская экономика, и финансовые рынки в частности потеряли свой потенциал, и интерес для инвесторов. Возвращение такого объема денег обусловлено лишь краткосрочным интересом. Интерес к рисковым активам, или уже дважды упомянутому керри-трейд, объясняется потенциалом к росту российского рубля (который уже отыгран), и выгодной разницей в процентных ставках валют. Все эти иностранные деньги, при смене тренда, так же быстро развернут российский рынок, как его недавно подтянули. Проще говоря: Рубль держится слухах, ОФЗ на рубле, создавая слухи про популярность ОФЗ, поддерживая рубль… и заново.

2. Интерес к Российскому рынку обусловлен выходом инвесторов из активов-убежищ.
Действительно мы можем наблюдать, как падают в цене американские казначейские облигаций. Мы видели рост золота, и снижение капитализации по активу, те выход из него многих инвесторов. Стоить помнить, что интерес к консервативным активам всегда обусловлен неопределенностью на рынках, но так же и в геополитике. Сегодня мы следим за неопределенностью вокруг торговых переговоров Вашингтона и Пекина, и повторного отключения правительства США. Если Дональд Трамп и Конгресс до середины февраля не договорятся, нас ожидают очередные незапланированные каникулы исполнительной власти или чрезвычайное положение. Ожидание, что уж теперь Китаю и США удастся договориться по таможенным пошлинам, вернуло долгожданный оптимизм на мировые рынки. Настолько долгожданный, что пока никто не объяснил мотивированно, почему именно в этот раз Пекин и Вашингтон должны наконец найти выход из тупика. Просто должны, и всё… И никаких аргументов.
Параллельно с этим мы слушаем про английский Brexit. Оставим без пересказа этот процесс..
Инвесторам выпала возможность “выдохнуть” на фоне короткого оптимизма (или же неопределенности), и освободив средства из консервативных активов, они преимущественно зашли.. в другой актив, и тоже консервативный.

3. Американец растет.
Этот фактор уже против концепта роста рубля и российского рынка. Доллар США находится в одном шаге от самой продолжительной победной серии с февраля 2017. Индекс USD закрывался в зеленой зоне на протяжении 6 торговых дней подряд. Напоминаю, что USD – консервативный актив, но более волатильный, чем золото, или американские облиги. Доллар растет, вопреки падению доходности казначейских облигаций США. Как правило, рост ставок американского долгового рынка приводит к его укреплению из-за повышения привлекательности активов.

4. Перекупленность нефти. И переизбыток.
Ночью вышел новый отчет данных по недельному изменению запасов сырой нефти от Американского института нефти. Негативный. Уже в ожидании выхода статистики котировки углеводородов постепенно разворачивались в умеренную коррекцию. Сегодня вечером будут опубликованы окончательные цифры по недельному изменению запасов от Минэнерго США и избыточным запасам в Кушинге. Ожидаемо негативные. Что окончательно сформирует краткосрочные тренды на рынке нефти.

Первые два фактора скорее спекулятивные, и не влияют на рынок глобально. Последние два – именно глобальные, со среднесрочной перспективой. Российская валюта на фоне подрастающей нефти, в течение дня весьма активно укреплялась к доллару. Но разворот по нефти, даст американской валюте дополнительный толчок. После мы ждем разворот рубля, и ощутимую коррекцию.

Пока лонгуем ведущие бумаги по MICEX, с осторожностью нефтяной сектор.

Удачных торгов!
Рами

Создано в